冠福股份16.8亿并购塑米信息 引发质疑

对电商塑米信息估值溢价17倍，引发深交所问询；调查发现在塑米城网站发求购信息者自称塑米城员工。反复停牌筹划9个月，冠福股

份收购垂直电商塑米信息的资产重组方案存在诸多疑点。在深交所一步

步“逼问下”，冠福股份在3月29日披露了修改后的重组预案，解释了此前被疑关联交易、估值暴

增、业绩承诺等问题。在冠福股份长达46页的深交所问询回复公

告里，仍有不少疑问未解。新京报记者调查塑米信息旗下的塑米城（B2B电商平台）发现，其网站上的不少求购信息，为自称塑米城员工的人发布。塑米信息创始股

东邓海雄、黄孝杰表面看似与上市公司

无关系，但上述两人曾同为上海益金行股东。而上海益金行控股股东，则为冠福股份实控人家族关系密切人士。陶瓷商17倍溢价收购电商平台以日用陶瓷、竹木制品等家居用品制造与分

销为主业的冠福股份，正在试图搭上互联网电商这趟“快车”。3月29日，反复停牌近9个月的冠福股份披露了资产重组交易预案修订稿，拟发行股份及支付现金购买上海塑米信

息100%股权，以16.8亿元并购塑米信息。此交易随即遭到深圳证券交易所问询。塑米信息2014年5月成立于上海自贸区，主营业

务为塑料原料为主的化工大宗商品交易电子商务平台和供应

链管理，其运营的“塑米城”为其主要收入来源，于2014年上线运营。以今年3月31日为审计评估基准日，塑米信息预估值为16.8

2亿元，较截至2015年12月31日的净资产账面价值增值达到

了15.9亿元，预估增值率为1720%。对应17倍的溢价，塑米信息股东承诺今后3年实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于1.15亿元、1.5亿元、2.25亿元。这一业绩承诺，与塑米信息近两年的业绩比较，增幅巨大。2014年、2015年，塑米信息的

总营收分别为1.55亿元及20.63亿元，净利润分别为-33.9

4万元和2536.6万元。塑米信息目前的主要盈利业务为

集采业务（自营现货）、寄售业务。客户可通过线上等销售渠道免费发布求购信息，塑米城对免费找货服务获取的客户需求进行分

类处理，对于平台自营现货能够及时匹配的客户需求则直接与客户达成交易

(即转换为自营模式)，对于平台自营现货无法及时匹配的客户需求，则帮助客户免费

对接平台第三方供应商资源。“一般比较大的塑料产品生产商都不太会选择电商平台采购，因为需要的量大，金额多，而电商平台一般都有账期。另外

我们购买前都需要反复试料，所以基本上都有固定的原材料供应商。”华东一大型塑料产品生产企业接受新京报记者采访时表示。自称塑米城员工者

发布求购信息塑米信息称，任何用户都需要以实名的形式注册，在发布报价和求购前，需要用户上传公司三证。4月1日，新京报记者在未注册情况下，在塑米城

上填写了一条求购信息。信息提交后，网站提示会有客服

人员与记者联系，但截至发稿，仍未有人员联系记者。新京报记者随机点击了一位名为“肖瞳”的求购者发布的

信息，该求购者求购牌号为HDPE 6888的石化产品49.5吨，价格为9000

元。新京报记者点击这位名为“肖瞳”的求购者留下的QQ，直接跳转至一个聊天界面，但在“

肖瞳”的用户名后，还写有“塑米城”三字。记者询问其是不是塑米城员工以及“为何在自家网站发布求购信息”，其回答自己为塑米城员工，在网站发布求购信息是因为部分货

源公司并没有。新京报记者还随机点击了另外数条不同发布者的求购信息，联系方式跳转后，指向的联系

人均同上述情况一致，为带有“塑米城”或“塑米销售”后缀的联系人。新京报记者还随机点击了“市场报价”栏中的报价

信息。一单位为百惠行的张先生发布了两条市场报价，两条报价信息虽都标示张先生的联系方式，但点击跳转后，却分别指向带有“塑

米城”名称后缀的“赖龙长”、“顾海艳”的QQ聊天界面。此外，在“市场报价”栏

中，每一条报价信息后均附有一个下载链接，可

下载Excel表格式样的报价信息。记者挑选了几条下载次数在200以上的信息下载，但打开后均为空白表格，并无内容。对于这些情况，新京报记者也试图联系塑米信息采访，

但其客服一直未能提供有效的联系方式。新京报记者查阅全国企业信用信息公示系统发现，在2015年的10月22日，塑米信息因

隐瞒真实情况、弄虚作假被列入经营异常名录，改正后于当年11月18日被移出。标的股东与上市公司实控人关

系密切在冠福股份收购塑米信息中，关联交易也是被市场质疑的问题之一。重组预案显示，广东金鑫源是塑米信息2015年的第三大客户

，交易额为1.01亿元，占当期收入的比例为4.9%。广东金源昌则是塑米信息2014年的第五大供

应商、2015年的第二大供应商，交易额分别为448.42万元、1.68亿元。广东金鑫源是广东金源昌的全资子公司，金源昌受塑米信息实际控制人邓海雄的控制。广东金鑫源、金源昌与塑米

信息构成关联关系。对于这笔关联交易，冠福股份在深交所问询函回复中表示，金源昌为塑料原材料行业供应商和贸易商，塑米信息与其的关联交易是业务上需要，且符合市

场定价，不存在不合规问题。新京报记者调查发现，除此关联交易外，

冠福股份与塑米信息创始人邓海雄、黄孝杰还通过一家名为上海益金行的企业有着密切关联。根据塑米信息微信公众号上披露的信息，塑米信息2014年5月份成立后，获得金源昌集团A轮投资3000万元人民币。而冠福股份披